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【資本運(yùn)作】“錢荒”加多寶加速上市 實(shí)控人在逃成為最大阻力
北京商報(bào)記者 李振興 實(shí)習(xí)記者 葉靜
重新獲得紅罐使用權(quán)的加多寶信心大增。加多寶總裁李春林近日在接受媒體采訪時(shí)表示，加多寶可能提前完成上市計(jì)劃。目前，加多寶正由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行梳理，并積極準(zhǔn)備各項(xiàng)上市所需材料。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在內(nèi)外交困、沒有大投資者注資的情況下，遭遇“錢荒”的加多寶選擇上市是相對(duì)較好的選擇，但從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、實(shí)際控制人身份，以及接連發(fā)生的糾紛事件來看，加多寶的上市之路并不平坦。
加速上市
9月6日，李春林接受媒體采訪，針對(duì)加多寶的上市計(jì)劃，李春林表示，2018年四季度是加多寶上市進(jìn)程的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。“目前，加多寶已經(jīng)邀請(qǐng)國(guó)際專業(yè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行全面梳理，同時(shí)進(jìn)行報(bào)表合并等方面的準(zhǔn)備工作。如果進(jìn)展順利的話，加多寶很可能提前完成上市計(jì)劃。”
3月，加多寶在2018-2020年中期發(fā)展規(guī)劃中表示，未來的戰(zhàn)略目標(biāo)為二次創(chuàng)業(yè)、開源節(jié)流、整合優(yōu)勢(shì)資源、三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)公司成功上市。
在李春林看來，加多寶實(shí)現(xiàn)上市的原因來源于市場(chǎng)營(yíng)銷環(huán)境發(fā)生變化，產(chǎn)品升級(jí)成為一大趨勢(shì)。企業(yè)單純依靠自身過往積累的一些資金，繼續(xù)采取傳統(tǒng)營(yíng)銷手段，很難再走向新的高度。因此讓加多寶進(jìn)入資本市場(chǎng)，成為一家公眾企業(yè)，借助資本的力量來取得更好的發(fā)展。
同時(shí)，李春林認(rèn)為，在與王老吉的競(jìng)爭(zhēng)中，加多寶處于一個(gè)相對(duì)“吃虧”的位置。王老吉與加多寶之間的糾紛一直備受關(guān)注，王老吉隸屬?gòu)V州白云山醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“白云山”），已在上海證券交易所掛牌上市。李春林表示，加多寶越是在涼茶領(lǐng)域釋放利好，投資者就越看好這個(gè)市場(chǎng)。相應(yīng)的，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就會(huì)在資本市場(chǎng)上受益更多。因此，從競(jìng)爭(zhēng)的角度考慮，加多寶迫切需要上市。
此外，加多寶與王老吉的“紅罐之爭(zhēng)”已塵埃落定，也為加多寶欲實(shí)現(xiàn)提前上市的想法增添了信心。9月7日，加多寶方面稱，最高人民法院就加多寶與廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（白云山的母公司）紅罐包裝裝潢案作出裁定：駁回廣州醫(yī)藥的再審申請(qǐng)，加多寶繼續(xù)與王老吉共享紅罐包裝。李春林表示：“裝潢案判決后，意味著加多寶最大的危機(jī)已經(jīng)解除。”
形勢(shì)所迫
盡管重奪紅罐使用權(quán)提振了信心，但加多寶面臨的危機(jī)絕不僅限于紅罐之爭(zhēng)。中國(guó)社科評(píng)價(jià)研究院院長(zhǎng)荊林波認(rèn)為，“上市是目前加多寶擺脫困境相對(duì)較好的選擇”。
目前，加多寶正在面臨資金難題。有接近加多寶的人士向北京商報(bào)記者透露，由于香港鴻道集團(tuán)停止注資，加多寶需要自負(fù)盈虧，李春林在接手加多寶后，這個(gè)問題依然沒有解決。事實(shí)上，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致加多寶資金鏈雪上加霜。2012年，加多寶銷售額超過200億元，但根據(jù)中弘控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中弘控股”）公告披露的數(shù)據(jù)，加多寶在2015-2017年未經(jīng)審計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為100.4億元、106.3億元和70.02億元，凈利潤(rùn)分別為-1.89億元、14.89億元和-5.82億元。
雖然加多寶相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，該數(shù)據(jù)與實(shí)際嚴(yán)重不符，但加多寶方面也未公布所謂的“實(shí)際數(shù)據(jù)”。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，盡管加多寶否認(rèn)中弘控股披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但近年來加多寶業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳是事實(shí)。
為了解決資金問題，加多寶也曾嘗試引入資本。2017年10月，中糧包裝以10億元現(xiàn)金和10億元實(shí)物的出資方式，增資清遠(yuǎn)加多寶20億元，占股達(dá)30.58%。同時(shí)，加多寶在香港注冊(cè)的王老吉有限公司要將加多寶商標(biāo)作價(jià)30億元注入清遠(yuǎn)加多寶。此舉被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是加多寶需求解決資金困境的重要舉措。
資料顯示，2018年上半年，中糧包裝已完成對(duì)清遠(yuǎn)加多寶出資8.77億元，但王老吉有限公司尚未按增資協(xié)議履行向清遠(yuǎn)加多寶注入加多寶商標(biāo)作為實(shí)物出資的承諾，最終中糧包裝向法院起訴加多寶旗下的王老吉有限公司。7月，廣東省高院就“王老吉”商標(biāo)案作出一審判決，廣東加多寶、浙江加多寶、加多寶（中國(guó)）等企業(yè)賠償廣藥集團(tuán)經(jīng)濟(jì)損失及合理維權(quán)費(fèi)用共計(jì)14.41億元。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“在加多寶年銷售達(dá)200億元時(shí)，是上市的最佳時(shí)機(jī)，但加多寶當(dāng)時(shí)不缺錢，并未選擇上市，等缺錢了再想上市，有點(diǎn)晚了”。此外，在荊林波看來，這是加多寶“缺少戰(zhàn)略布局的表現(xiàn)”。
上市艱難
加多寶想要實(shí)現(xiàn)上市，良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是必不可少的因素。為提升加多寶的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，目前加多寶正在培育幾款新的涼茶品類，但產(chǎn)品前景并不被業(yè)內(nèi)人士所看好。在朱丹蓬看來，新品的推出需要強(qiáng)大的資金支撐。“但加多寶目前的資金不足，加多寶在傳統(tǒng)產(chǎn)品的推廣上都存在困難，更何況新品。”朱丹蓬稱。
除了業(yè)績(jī)要求，加多寶的實(shí)際控制人陳鴻道目前還是逃犯的身份，這也成為加多寶上市的阻力之一。陳鴻道作為加多寶實(shí)際控制人，在他的影響下，加多寶無論在中國(guó)內(nèi)地還是中國(guó)香港都難以實(shí)現(xiàn)上市，選擇去國(guó)外上市，或許能夠便利一些。
陳鴻道的案件緣起1995年，當(dāng)時(shí)王老吉的前身羊城藥業(yè)與加多寶集團(tuán)前身鴻道集團(tuán)正式簽約，將紅罐和紅瓶王老吉的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)授予鴻道集團(tuán)；雙方于2000年再次簽訂商標(biāo)許可主合同，將商標(biāo)的使用期限延長(zhǎng)至2010年。但據(jù)廣州市檢察院披露，2002-2003年，陳鴻道先后通過3次行賄，用較低的商標(biāo)使用費(fèi)再次簽訂兩份補(bǔ)充協(xié)議，將王老吉商標(biāo)許可期限延長(zhǎng)至2020年。2004年，陳鴻道行賄案事發(fā)。2005年10月，廣州公安邊防部門將陳鴻道抓捕歸案，當(dāng)月19日，陳鴻道取保候?qū)徍髼壉Ｍ馓又料愀?，至今還未歸案。
除業(yè)績(jī)和實(shí)際控制人形象的不利影響外，近年來加多寶的品牌形象大跌，也導(dǎo)致加多寶上市之路艱難。中商商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任姚力鳴認(rèn)為，加多寶與王老吉、中糧包裝、奧瑞金多方的糾紛，使得目前加多寶的企業(yè)形象不佳，要找到愿意保薦的實(shí)力券商不容易，證券交易所方面也不見得會(huì)支持。在加多寶的負(fù)面新聞未消除前，加多寶想要實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市有難度。
“如果加多寶想要上市，借殼還相對(duì)靠譜一些”，姚力鳴表示。而在朱丹蓬看來，之前加多寶欲借中弘控股的殼進(jìn)行上市，但是到最后演變成一場(chǎng)重組鬧劇。加多寶后期再想要借殼上市，也存在一定的困難。
“加多寶與中弘股份合作可能是希望借殼上市，最終卻演變成了一出鬧劇，恐怕加多寶借殼之路還需時(shí)日。”朱丹蓬表示。
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